历经年中节点之后，银行间市场的业务杠杆都处于较低水平，市场宽松就容易引起资产收益率的下降，来存吧观察分析不少机构趁着7月初的节点开始补仓，尤以票据市场为显著，市场上票少口多，供不应求，转贴现利率一周下行了近40BP。
目前国股直贴现价格已然跌破5%，价格还在向下。
票据市场：
1、收票机构明显增多，大行如邮储、农行、兴业、平安等机构均有买入需求，并分别根据市场情况下调指导价以满足配置需求;中小行仍为市场买入主力，偏好年内到期的城商票;
2、出票机构在票据价格下行阶段以持票观望为主，希望价格更低以获得更多利润;
3、资金市场持续处于宽松，上周市场明鲜供不应求，票据价格持续下行。
贴现利率下跌原因：
1.资金市场持续宽松，机构收票的资金成本较低;
2.本月有不少机构票据资产集中到期，存在补充配置的需求;
3.半年时点已过，监管及指标考核的压力减轻，而相对而来全年利润考核指标到了提前冲刺阶段;
4.开票量持续萎缩，出口多，票源少，供不应求;
票据市场上，由于目前市场票据总开票量较前几年萎缩幅度较明显，因此上半月就算各家机构抢收，就算下半月市场资金出现紧缩，只要规模不紧张，票据贴现利率就不容易出现明显的回升。
同时央行发布《关于加强电子商业汇票交易管理有关事项的通知》(银发【2017】165号)。
1.电子商业汇票交易自2017年8月28日起执行《票据交易管理办法》(中国人民银行公告〔2016〕第29号公布)有关规定。
(1)从7月1日至8月27日电票业务仍然通过ECDS系统办理;
(2)8月28日起执行29号文中的关于电票交易规定，例如电票的签发、承兑、质押、保证等信息应通过ECDS同步传送至票交所，票交所依据ECDS系统相关信息为持票人完成电子票据登记，电票交易通过票交所进行，电票交易的质押式回购、买断式回购、转贴现等依据相关规定，票据的交易结算与到期处理均通过票交所来实现，
2.电子商业汇票贴现后业务于2018年10月1日至10月7日切换至上海票据交易所交易系统，原电子商业汇票系统(ECDS)贴现后业务功能关闭。
10月7日以后ECDS系统只能实现贴现前的业务功能：如签发、承兑、质押、保证、贴现等，银行间的功能如回购、买卖断等均移至票交所交易系统，同时原ECDS系统银行间功能关闭。
3.上海票据交易所在中国人民银行指导下，具体负责电子商业汇票交易有关的系统建设和电子商业汇票贴现后业务切换工作。上海票据交易所要与相关单位密切沟通，积极稳妥做好具体实施工作。
4.上海票据交易所、各相关单位要高度重视、密切配合，做好各项业务、技术和工程实施准备工作，确保相关工作顺利进行，保障票据交易系统和票据市场平稳运行。
小管报价
据中国票据网公布的票据市场综述数据显示，7月11日银行承兑汇票利率报价较如下(月息：‰，年息：%)：
纸票买断(半年)：
国股：4.1‰(4.92%)
城商：4.2‰
三农：4.35‰
电票买断(一年)：国股4.85%、授信城商5.0%
资金市场
央行已连续12个交易日暂停公开市场操作。本周共有4595亿元资金到期，其中有1795亿元中期借贷便利(MLF)将于7月13日(本周四)到期，剩下有2800亿元逆回购将先后到期。
从票据市场来看，影响资金面的主要是逆回购到期、地方债发行缴款、税款上缴以及国君转债资金冻结等因素，目前的票据利率受到银行资产规模控制的影响总体来看大于资金层面的影响。银行承兑汇票贴现率或在当前水平小幅下行。
(新闻稿 2017-07-18)
