易观国际: 用友软件股份公司2006年财报分析

    北京 2007-04-18(中国商业电讯)－－近日，用友软件股份有限公司（600588）发布了2006年度财报。其全年净利润为1.73亿元，主营业务收入为11.13亿元，其中在软件行业的收入为10.86亿元。

    易观分析：

    2006年，凭借精细化管理措施与短期投资收益，用友软件的净利润同比增幅为75.4%，为近年来的最高值。不过，用友软件的业务收入增幅却为近年来的最低值，仅有11.2%。根据易观国际研究，该业务收入增幅低于总体市场增长情况。对此，用友软件在财报中给出的解释为：

    1. 公司开始更为注重盈利能力的增长；

    2. 公司加强分销业务发展，直销比重下降；

    3. 转让所持有的北京用友软件工程有限公司股权，合并营业收入会有一定影响；

    但是，按地区分析其业务收入增长情况可以发现，上述理由无法有效解释用友软件在华东、中南地区近年来首次出现的业务收入负增长情况。

    易观国际认为，用友软件在2006年的业务收入增幅并不理想，在部分地区甚至出现了负增长，其根本原因在于：国内企业用户的成熟度正在逐步加深，而用友软件的产品与服务却未能及时跟进。

    用友软件在软件产品的传统优势领域为财务管理。在向ERP产品转型后，其成功案例也多在财务与进销存领域，属于较初级阶段的IT应用。本领域应用通过标准化的产品功能实现的几率相对较大，在产品实施过程中对IT厂商人员投入的要求不高。在前几年的市场培育与普及过程中，用友软件能够凭借自身的品牌、渠道和市场策略，取得良好的市场业绩。

    但是，随着对IT建设的理解程度和IT应用程度不断加深，国内企业用户在IT投资和系统选型方面逐渐理性成熟。特别是在华东地区和中南地区，企业管理软件市场已经开始出现层级性变化。众多快速发展的企业希望选择个性化的管理软件解决方案以及快速、专业的IT服务，以适应企业的灵活运营特点。同时，面向多种细分市场的管理软件厂商也在不断涌现。而对于简单或通用的客户需求，各厂商往往只能以价格战的形式获取竞争优势。

    面对这样的竞争环境，用友软件的劣势在于：

    1. 其产品均面向多个行业，产品功能也有待发展完善，个性化解决方案提供能力有限；

    2. 其管理运营成本相对较高，实施服务的性价比有限；

    3. 其管理层级相对较多，对于客户需求的响应能力有限。

    用友软件已经在采取相应措施，比如去年底推出的U870产品，功能实现已有一定突破；今年初又撤销大区建制，加强了省级销售和服务支持力量。不过，易观国际认为，由于客户将会愈趋成熟，竞争对手也在快速成长，再加上人员配备制约和惯性思维影响，在今后几年内，用友软件的营收能力所遇到的挑战将会愈趋严峻。

    易观建议：

    对于用友软件

    建立与成熟度提高的客户相适应的市场宣传机制，引入第三方咨询机构对自身案例的成效进行切实评估，以加强对潜在客户的说服力。

    对于投资者

    今年内需要重点关注：耗资巨大的用友软件园已初步完工，对于用友软件利润情况会有所影响。