易观国际: 腾讯2006年第4季度财报分析

    北京 2007-03-30(中国商业电讯)－－2006年第4季度业绩摘要：总收入为人民币7.132亿元(9,130万美元)，互联网增值服务收入为人民币4.365亿元(5,590万美元)，移动及电信增值服务收入为人民币1.931亿元(2,470万美元)，网络广告业务收入为人民币8,150万元(1,040万美元)。毛利为人民币4.795亿元(6,140万美元)。 

    易观分析： 

    2006年第4季度腾讯总收入9130万美元，比上季度下降2%，同比增长达到72%，季度增幅为过去7个季度以来的最低。 

    其中互联网广告收入在本季增长达到2.7%，占总收入比例达到11.4%。第四季度增长的主要原因在于游戏内广告收入的增长。基于游戏内的广告市场的扩展，腾讯能够进一步强化与竞争对手在广告领域的差异性，尤其利用自身在虚拟形象、休闲游戏等领域的优势，进一步提升广告收入。 

    移动增值服务季度增长18.3%，占总收入比例增长到27.1%。其中语音增值服务增长16.1%，短信和2.5G业务增长幅度分别达到19.18%和18.4%。增长的主要原因是从9月份开始到第四季度，中国移动取消了短信服务的“一个月免费试用”政策。 

    互联网增值服务方面，网络虚拟形象业务“Qzone”和“QQ宠物”的收入由于帐号安全措施等不利影响，增长与上季度持平。“QQ秀”受到较大的季节性影响而收入下降。网络游戏收入为人民币1742万美元，比上一季度下降16.8%，主要原因在于： 

    腾讯对“QQ游戏”进行系统升级，影响了游戏门户的收入。 

    腾讯实施的帐号安全措施对游戏道具的购买和消费进行了一定限制，影响了小型休闲游戏的收入。 

    对于MMORPG网络游戏的竞争日趋激烈，对“QQ幻想”的收入产生了一定负面影响。对于MMORPG游戏，由于缺乏新的内容，无法有效刺激用户的消费，同时定价调整更加剧了用户流失，造成后续用户增长隐性成本的上升。 

    易观建议： 

    易观国际认为，腾讯各业务线面临调整： 

    1. QQ门户。QQ门户的流量大，但是用户质量低。一方面需要引入中高端用户青睐的内容资源，另一方面加强新闻、财经、汽车等拥有较为成熟用户的频道的扩展，以吸引更多广告客户。 

    2. 对于广告业务而言，进一步强化与竞争对手在广告领域的差异性，尤其在in game marketing领域，利用自身在虚拟形象、休闲游戏等领域的优势，围绕游戏、食品、消费电子等领域，开辟多元化的创新广告整合方案，进一步提升广告收入。 

    3. 通过结合Avatar、IM问答搜索等服务，与其他的服务提供商业务相结合，同时留意通过IM进行搜索查询等新的产业合作模式，进一步加强在娱乐、休闲领域的产品服务优势。同时扩展互联网服务和移动网络间的服务，例如QQ WAP门户，提升用户对于跨平台服务的粘性。